蛇年A股市场正式收官，虽然近期行情震荡，但总体仍保持稳定。有活力、有韧的资本市场背后，离不开有力的监管执法保驾护航。近期，监管层继续对市场参与主体的违规行为重拳出击。

　　01.重拳出击！证监会严肃查处天风证券违法违规行为

　　节前，监管层持续保持“容忍”压态势，证监会通报三券商的违规行为。

　　证监会近日对天风证券（601162）股份有限公司(以下简称天风证券)为武汉当代科技产业集团股份有限公司(以下简称当代集团)涉嫌违法提供融资及信息披露违法违规行为作出行政处罚及市场禁入事先告知。

　　经查，2020年至2022年期间，天风证券违法为原大股东当代集团提供融资、未按规定披露与当代集团关联交易，当代集团与天风证券共同实施相关违法行为，严重违反证券法律法规。

　　湖北证监局拟依法对天风证券和当代集团计处以2500万元的顶格罚款，对9名责任人员计罚款3480万元，对当代集团实际控制人艾路明、天风证券时任董事长余磊、时任总裁兼财务总监许欣采取终身证券市场禁入措施。

　　对天风证券及有关人员在业务开展、内控规等面存在的违法违规行为，湖北证监局拟依法采取暂停相关业务、责令处分有关责任人员、监管谈话等行政监管措施。

　　上海证券交易所拟对天风证券、当代集团及有关责任人员依规顶格作出纪律处分榆林万能胶 。

　　证监会表示，公司理是上市公司质量发展的根基，规风控是证券公司稳健发展的生命线。从天风证券违法违规案例看，面大股东滥用股东权利、违法利用证券公司融资、侵蚀证券公司利益，另面证券公司突破规底线、配股东违法违规，质恶劣，须依法从严惩处。

　　下步，证监会将继续坚持“追恶”与“帮凶”并举，严厉击此类违法违规行为。同时，督促证券行业以案为鉴，刻汲取教训，加强公司理和规风控管理，持续进行业文化建设，切实做到“不逾越底线、不唯利是图、不急功近利、不脱实向虚、不胡作非为”，坚持诚实守信、以义取利、稳健审慎、守正创新、依法规。

　　值得注意的是，除了天风证券，证监会还对太平洋证券、财通证券（601108）采取警示函措施。

　　证监会发布关于对太平洋证券股份有限公司采取警示函措施的决定，经查，太平洋证券存在以下违规行为：是债券内控把关不严，个别项目对质控内核提出的意见回复不到位，内核未实行闭环管理；二是个别公司(企业)债券项目受托管理履职尽责不到位，未对存续期影响发行人偿债能力的事项进行充分关注；三是个别ABS项目基础资产转让核查不充分，存续期未持续跟踪核心企业经营情况。证监会决定对公司采取出具警示函的行政监管措施。

　　证监会发布关于对财通证券股份有限公司采取警示函措施的决定。经查，证监会发现财通证券存在以下违规行为：是债券内控机制执行不到位，个别项目内核制衡不足，质控内核意见跟踪落实不到位；二是承销尽调不规范，个别项目对影响发行人偿债能力的财务会计信息等重大事项核查不充分；三是受托管理履职尽责不到位，个别项目未对存续期影响发行人偿债能力事项进行充分关注，未能有督促发行人履行信息披露义务。上述情形违反了相关规定，证监会决定对财通证券采取警示函的行政监管措施。

　　02.年内多上市公司被立案调查

　　除了上述几券商外，监管层对资本市场各类主体均保持着严监管态势。

　　截至春节前，资本市场上罚单密集下发，涉及上市公司、私募等各类主体榆林万能胶 ，违规行为涵盖误陈述、财务造假、未勤勉尽责、违规募资等多种类型，呈现出罚款金额攀升、追责到人、实施全链条监管的显著特征。

　　具体来看：

　　今年以来多上市公司遭到证监会立案调查，英集芯、清越科技、天际股份（002759）、宝馨科技（002514）、亚辉龙、荃银科（300087）、容百科技、天普股份（605255）、向日葵等均在此列。其中，部分案件的调查进展较快，从公司或相关责任人被立案到处罚出炉，间隔仅不到个月时间。

　　此外，1月19日，PVC管道管件粘结胶浙江证监局发布行政处罚决定书，认定雪球“大V”金永荣构成“帽子操纵”证券市场行为，对其罚没计8300万元，并采取3年证券市场禁入措施。强度、广覆盖、快节奏的监管执法态势，向市场传递出明确的“严监管”信号。

　　此外，今年以来，证监会系统还对22会计师事务所出具行政监管措施。其中，中兴华会计师事务所、中兴财光华会计师事务所、利安达会计师事务所被行政处罚，问题均指向审计报告存在记载、误陈述和重大遗漏。另外19会计师事务所则收到的地证监局警示函。

　　据财经消息，政法大学商学院教授胡历芳表示，资本市场法化进程正在入进，监管也从“事后救火”逐步向着源头理转变，“行刑衔接”的立体追责理念和体系正在逐步构建，体现了“容忍”的监管向。

　　03.机构研判：A股下站，关注两个向

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　　后，回到A股市场后续行情上来。

　　回顾过去这段时间的行情，东证券研究所所长黄燕铭认为，动本轮市场上行的核心因素主要有两点：是对国理预期的提升，二是对科技引经济预期的增强。存款搬是牛市的结果而非原因。本轮行情的根源并非货币层面，也不应简单归为流动驱动，本质上是预期驱动的“信心牛”。

　　对于年内后市行情，黄燕铭表示，对指数的基本研判是，市场整体将呈现横盘震荡、略有走强的格局，并且期待和看好轮长牛、慢牛、健康牛。

　　当前指数处于4100点上下的关键位置，动指数继续上行的动力已经没有之前那么强。国理与科技引两大核心驱动力的能量，已在3000点到4000点的上涨中反映了大部分。若指数要继续上行，需要新的动力支撑，这个新动力就是实体经济的上升需要兑现投资者对经济预期的上升。

　　具体策略上，黄燕铭表示，市场风险偏好正从两端向中间收敛，看好“中盘蓝筹”，主要关注周期和制造两大向。

　　是周期向，具体关注三个细分域。是化工行业，内外需同步支撑化工品行业景气度上升；二是金属行业，稀土、特种材料金属和战略金属已有不错表现，未来仍具配置价值；三是农业行业，过去两到三年价格处于下行周期，2026年有望见底回升，种植与养殖板块均值得期待。

　　二是制造业。已是制造强国，制造业核心在于装备，涵盖机械、新能源、人形机器人、军工、芯片制造等域。

　　此外，消费板块虽属中间风险类别，但过去几年估值偏，下阶段难以成为市场热点，因此，消费类投资机会在时间上需要往后看。未来3至6个月，投资重心应放在周期与制造域。从产业链看，科技、制造、周期构成完整链条，符国战略。

　　总体而言，科技域中长期看好榆林万能胶 ，但短期需休整且内部分化加剧；制造域聚焦制造；周期域关注具备定价权的大宗商品，这脉络是下阶段的主要投资机会。

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