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　　来源：华尔街见闻

　　阿联酋宣布退出OPEC，油市却几乎动于衷——这悖论本身，已道尽了这个成立66年的石油卡特尔今日的处境。场历史的中东冲突正在重塑全球能源格局，而阿联酋的离去，不过是让本已摇摇欲坠的OPEC再失根支柱。

　　4月28日，阿联酋宣布将于5月1日正式退出OPEC及OPEC+联盟，夜之间，这卡特尔失去了其三大产油国。

　　消息落地后，布伦特原油延续此前连续七日的涨势，市场目光几乎全部锁定在美伊战争及霍尔木兹海峡的局势变化上——当日有报道称特朗普对伊朗的停战案不满，动6月布伦特原油收盘涨2.8至111.26美元/桶，WTI原油涨3.7至99.93美元/桶。

　　瑞银（UBS）在新研报中判断，由于霍尔木兹海峡目前封闭，阿联酋暂时法提升出口，此次退出对近期油价不构成实质影响；但着眼中期，随着阿联酋获得自主定产权限，油价面临下行压力。

　　“这是OPEC走向终结的开始，“MST Financial能源分析师Saul Kavonic直言牡丹江万能胶厂家，”沙特将很难将其余成员凝聚在起，包括委内瑞拉在内的其他成员可能步阿联酋后尘。“

　　油市冷眼旁观：霍尔木兹才是当下主角

　　阿联酋宣布退出的震动，在油价上几乎找不到痕迹，原因并不难理解。霍尔木兹海峡是全球石油贸易的咽喉，全球约五分之的石油经由此道通过，而伊朗对其拥有实际控制权。OPEC过半的产量来自沙特、伊拉克和科威特，德黑兰随时可以掐断这些出口通道。

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　　Natixis Bank大宗商品分析师Joel Hancock指出：“这稀释了OPEC的市场影响力，将伊朗置于掌控OPEC大多数出口的位置。在当前现状下，OPEC事实上正在沦为伊朗外交政策的工具。”

　　这背景也重塑了市场对定价权归属的判断。Saul Kavonic表示：“美伊战争已经证明，美国对全球石油流向的影响力，不亚于甚至过了OPEC。”

　　Raymond James投资策略分析师Pavel Molchanov则指出牡丹江万能胶厂家，“削弱OPEC，长期向上意味着低的油价”，但他同时警告，持续油价对产油国同样是双刃剑——旦动全球大幅加速电动汽车普及，将从根本上压制石油需求，“对任何产油国都没有好处”。

　　短期有限，中期利空：产能扩张路线图

　　阿联酋退出OPEC后，直接的影响将体现在其产量路径上。

　　根据瑞银研报，阿联酋在冲突爆发前的原油产量约为360万桶/日，而实际产能约达450万桶/日，ADNOC（阿布扎比国石油公司）则称产能已达485万桶/日，并计划在2027年前提升至500万桶/日。

　　但产能释放在近期面临同障碍——霍尔木兹海峡封闭期间，阿联酋法增加出口，产量扩张的战略价值只能在海峡重开后才能真正显现。

　　瑞银认为，这对中期油价构成下行风险，保温护角专用胶目前预计阿联酋2026年石油GDP将略有下滑，2027年在原油产量恢复至约365万桶/日的假设下约6。若端情形成真——阿联酋于2027年底前快速将产量拉升至500万桶/日——其石油GDP理论上可能跃升逾20，但瑞银认为这情形发生概率较低。

　　从市场结构看牡丹江万能胶厂家，阿联酋此前持有OPEC约25的闲置产能份额，是仅次于沙特的二大闲置产能持有国。Rystad Energy地缘政分析负责人、前OPEC雇员Jorge León指出，阿联酋的离开“抽走了OPEC维系市场管理能力的核心支柱之”，未来OPEC应对供给冲击的弹药将因此大幅受限。

　　沙阿裂痕：旷日持久的配额之争

　　阿联酋与OPEC的矛盾由来已久，远在此次美伊冲突爆发之前便已根蒂固。

　　过去近十年，阿联酋持续将原油产能扩张目标从300万桶/日上调至500万桶/日，并为此寻求的产量配额。沙特起初抵制，担忧邻国的崛起稀释其对OPEC定价机制的主权。

　　2021年，阿联酋以退出相威胁，终获得配额，但此后多次被指责违规产。Marex分析师Edward Meir指出，阿联酋与沙特长期处于“矛盾对立”状态；此次美伊战争将矛盾向临界点——阿联酋迫切需要重建受损经济，不愿再受配额束缚。

　　沙特面对此事态度低调。沙特前石油顾问Mohammad al-Sabban在X平台发文称，“阿联酋的退出不会对全球石油市场产生太大影响，因为它直在额生产。它向来是那个‘调皮的孩子’。”他的表态暗示，阿联酋出走或许将使OPEC内部的决策为顺畅——沙特得以进步集中权力。但这也带来新的疑问：沙特是否愿意自承担实施减产的全部代价。

　　OPEC命运：终结还是适应？

　　阿联酋并非个离开OPEC的成员——近年来，卡塔尔、厄瓜多尔、印度尼西亚和安哥拉已相继退出。

　　但战略与研究中心（CSIS）研究员、资OPEC观察人士Raad Alkadiri认为，此次退出的时机“引人注目”，“像是政动机驱使，而非油市逻辑使然”，折射出中东地区层的地缘裂痕。

　　他表示，阿联酋的退出不太可能成为OPEC的“致命击”，除非引发连锁退出。若委内瑞拉、伊拉克或伊朗萌生退意，OPEC才会面临实质瓦解。

　　这些国“或许比以前拥有了多在OPEC决策中的筹码”。即便阿联酋离去，包含非OPEC产油国的OPEC+联盟仍占全球石油产量约40。Alkadiri强调，“如果沙特能将这个脆弱的联盟维系在起，阿联酋退出的影响是可以消化的”。

　　能源分析机构Rapidan创始人Bob McNally则认为，阿联酋未来或有悔意。他表示，“在缺乏有市场管理的情况下，油价可能变得度波动，尤其是旦出现供应过剩”。“当全球下次面临供应过剩时，主要产油国将再度承受协作压力。问题是，那天何时到来——可能很快，如同2008年的大衰退，也可能是多年以后的事。”

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责任编辑：宋雅芳

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